周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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