今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯(kě家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好n)定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东(d家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好gōng)司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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