北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xín华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思g)业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够(gòu华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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