5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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