5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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