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20斤是几kg 20斤是多少磅沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初(chū)以来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密(mì)集(jí)出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观(guān)20斤是几kg 20斤是多少磅主线驱动(dòng)盈利能(néng)力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人(rén)民(mín)币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各项数(shù)据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确(què)定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司(sī)更加注重投资人(rén)回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息回报。

　20斤是几kg 20斤是多少磅　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。