金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比下穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼'color: #ff0000; line-height: 24px;'>穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持(chí)续维持(chí)在(zài)低位。

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