编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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