5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不1ma等于多少a，1ua等于多少a(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(c1ma等于多少a，1ua等于多少ahuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。

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