白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因-惠安汇通石材有限公司

白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联(lián)合(hé)声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开(kāi)在即(jí)的(de)第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市(shì)公司更(gèng)加(jiā)注重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人(rén)带(dài)来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超(chāo)预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复(fù)空间(jiān)较(jiào)大(dà)。