分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散(sàn)化(huà)，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的(de)前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的(de)附(fù)加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要(yào)货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净值的(de)5％；投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准(z池子为什么被封杀<池子为什么被封杀/span>hǔn)备(bèi)金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应池子为什么被封杀当(dāng)综合评估重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的(de)实施对于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对(duì)于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大的货(huò)币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有利于保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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