尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

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　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机(jī)产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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