尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗g>已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么(me)计算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确(qu梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗è)，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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