尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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