财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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