分析(xī)人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不利影(yǐng)响的(de)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当在10个(gè)工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基(jī)金特(tè)征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确(què)风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止风险定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别过度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的(de)附加监(jiān)管要(yào)求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等(děng)相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的(de)比例(lì)不得超过(guò)15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资产的(de)规模合计不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持(chí)有(yǒu)份额超(chāo)过(guò)基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是(shì)为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动性(xìng)风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关(guān)部(bù)门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对(duì)预(yù)案等对(duì)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低(dī)风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资(zī)者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规(guī)范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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