射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资(zī)本1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)等(děng)一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智微产品结(jié)构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领域(yù)正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射(shè)频前端市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在响应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售，下游(yóu)应用领域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括智能手(shǒu)机(jī)以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技(jì)等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周(zhōu)期(qī)，尚(shàng)未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造(zào)血能力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模(mó)的情况下，慧(huì)智微开启了(le)对外(wài)融资之路。公(gōng)开信息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快(kuài)车(chē)道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内(nèi)完(wán)成了(le)三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧(huì)智微的(de)业绩(jì)造成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让(ràng)资本市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的(de)温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微(wēi1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)电子创始人钟林此(cǐ)前1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设(shè)、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升