个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素(sù)质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进财(cái)富(fù)管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污个人养老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污百姓提(tí)供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和(hé)客户(hù)认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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