周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票(pi肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台(tái)。

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