5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁yín)行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁chǎn)品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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