用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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