北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积(jī)电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(chán俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口g)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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