北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险” 恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因p>

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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