金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)正式登陆(lù)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思港交(jiāo)所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引(yǐn)入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私(sī)募股权(quán)巨头KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱(jiàng)香(xiāng)型为主(zhǔ)的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中(zhōng)提供三种(zhǒng)香(xiāng)型白(bái)酒的第(dì)三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也处于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直接原(yuán)因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转天(tiān)数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南(nán)第(dì)一。川酒王(wáng)热(rè)销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日(rì)子(zi)越来(lái)越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是(shì)他在白酒业(yè)首(shǒu)创(chuàng)了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教(jiào)练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和好(hǎo)运(yùn)福(fú)星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢(lú)担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告(gào)投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成为国民白(bái)酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实(shí)际(jì)控制(zhì)的金东集团旗下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个(gè)酒企）、金东投资三(sān)个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省(shěng)株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财富(fù)位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇为知名(míng)的盛初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的(de)高端消(xiāo)费(fèi)在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期看(kàn)趋势(shì)，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地(dì)方酒企的渠道(dào)有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为(wèi沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思)671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以下的价(jià)位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导(dǎo)致未(wèi)来升级(jí)空间(jiān)基(jī)数变小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售(shòu)价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前和(hé)节(jié)后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待(dài)。

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