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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外汇(huì)交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒qì)候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联(lián)储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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