“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多(duō)大乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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