财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的淡旺(wàng)季特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上助力(lì)啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收突破百(bǎi)亿元(yuán)。但(dàn)包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑(huá)或亏损，本(běn)土与外资两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则(zé)堪(kān)称一(yī)抹亮色(sè)。民(mín)生证券王言(yán)海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力(lì)边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润相比去(qù)年(nián)同期明(míng)显提速。国(guó)盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释(shì)放利润(rùn)的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格局或成“一(yī)超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来(lái)看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市(shì)值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近(jìn)六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业(yè)兴起，北京的燕京、上海的力当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句波、福建的惠(huì)泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座(zuò)城(chéng)市(shì)都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的(de)市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山(shān)4月24日发布的(de)研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太(tài)（百威(wēi)英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我(wǒ)国(guó)啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度(dù)仍(réng)有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率提升(shēng)后头部企业将有望(wàng)进(jìn)一步提(tí)升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼长，持(chí)续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多(duō)强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显，百威英(yīng)博(bó)销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增(zēng)长将低于(yú)去(qù)年的水平(píng)，研报指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为(wè当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句i)嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在(zài)中(zhōng)国(guó)多个(gè)地区的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)的(de)业绩(jì)增长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始(shǐ)发(fā)力。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主(zhǔ)要材(cái)料；下游终端(duān)议(yì)价能力(lì)较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业(yè)为向高端化转(zhuǎn)型已(yǐ)多(duō)次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优(yōu)化(huà)、加(jiā)速高(gāo)端化进(jìn)程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度或不弱于(yú)成(chéng)本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分(fēn)到全(quán)国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在(zài)百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率(lǜ)先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰富，产品(pǐn)价(jià)位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量，带动整体(tǐ)产品(pǐn)结构持续(xù)升级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预计公司全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前(qián)主(zhǔ)要销(xiāo)量(liàng)来(lái)自中低端产品

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算(suàn)也才(cái)30岁，借此(cǐ)拓展高端市场(chǎng)。华鑫证券(quàn)指出，华润(rùn)啤酒高(gāo)端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以(yǐ)下(xià)）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前(qián)市场更(gèng)加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产(chǎn)品认知度或接受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司(sī)提(tí)价空间较大，高端(duān)化(huà)完成(chéng)后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)的(de)老大(dà当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒反(fǎn)超(chāo)。但(dàn)燕(yàn)京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮证券(quàn)分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同(tóng)时带动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君食(shí)品点(diǎn)评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶段(duàn)，旺季动销(xiāo)加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进(jìn)一(yī)步加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间(jiān)，且目前行业格(gé)局未定，企业拥(yōng)有弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更(gèng)加(jiā)能够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句