近日，国(guó)内(nèi)上(shàng)市交易(yì)的(de)4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆(lù)续公(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在一(yī)季度(dù)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利(lì)润方(fāng)面(miàn)，一季(jì)度，建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息(xī)收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入（不含(hán)公允价(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算jià)值变动收益）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失后的(de)余额，本期利润为本(běn)期已实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由于(yú)春节前(qián)养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪价格(gé)持续(xù)下行(xíng)，养殖业复产积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制(zhì)于(yú)白(bái)银工业(yè)属性(xìng)及美(měi)联(lián)储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认(rèn)为，美联(lián)储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅(é)事(shì)件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步(bù)伐明1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示(shì)美联(lián)储(chǔ)今年(nián)或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的(de)高弹性(xìng)及金(jīn)银比价(jià)的(de)相对高位，建议择机积(jī)极配置(zhì)。

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