4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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