在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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