在华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期实属和属实区别在哪，实属与属实的区别股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选实属和属实区别在哪，实属与属实的区别股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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