一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(b平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ān)都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到E平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思TF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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