个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投资教(jiào)育柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的(de)流动(d柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢òng)性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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