财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(f护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，20护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端11年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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