AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗的科(kē)技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技(jì)术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模(mó)型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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