5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成(chén竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读g)本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理(lǐ竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读)财(cái)产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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