5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？jiē)调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力(lì)的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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