在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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