一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题E孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重TF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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