射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一(yī)级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外(wài)部机构股东。截至上市(shì)前，大基(jī)金二(èr)期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的(de)行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触(chù)底回升，只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域正面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等多个知(zhī)名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及(jí)模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机(jī)以及(jí)物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前(qián)仍(réng)处于(yú)亏损(sǔn)状态(tài)，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微开启(qǐ)了(le)对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来(lái)自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对(duì)智能(néng)手机未来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的(de)射频龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发(fā)的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市(shì)场，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(néng)再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂商将面临更(gèng)大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的(de)关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补(bǔ)充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地(dì)位(wèi)，增(zēng)加头(tóu)部(bù)客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化(huà)可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多(duō)工器(qì)的(de)产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了