财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具备明(míng)显的(de)淡(dà曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理pan>n)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博(bó)烧(shāo)烤一(yī)定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺季更是(shì)值得投(tóu)资者期(qī)待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京(jīng)啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的(de)同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤(pí)酒单(dān)季度营收(shōu)突破(pò)百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤(pí)酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证(zhèng)券王言(yán)海(hǎi)5月8日发布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营收(shōu)稳增(zēng)、归母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润相比(bǐ)去(qù)年同期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄(qì)今(jīn)股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六成(chéng)，珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林(lín)的漓(lí)泉、河南的(de)金(jīn)星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎每(měi)座(zuò)城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)亚(yà)太（百(bǎi)威英(yīng)博(bó)子公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平，市场集中度仍有提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势不(bù)变(biàn)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理，经(jīng)过一段时间(jiān)的(de)此消彼长，持(chí)续多年(nián)的(de)“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增(zēng)长将低于去年的水平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在(zài)华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区(qū)的销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机(jī)？

　　分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江南北的(de)大(dà)绿棒子，现在已(yǐ)经(jīng)很难(nán)见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处(chù)于产业链中游，对上游成本(běn)敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞(jìng)争时代后(hòu)，企业为向高(gāo)端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高(gāo)增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推(tuī)出(chū)千元(yuán)啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了(le)继续突(tū)破价格(gé)天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发力 高(gāo)端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并(bìng)在(zài)2022年(nián)推出价(jià)值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会(huì)振4月29日发布(bù)的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档(dàng)高(gāo)端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂(láo)山品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤(pí)等高端产品放(fàng)量，带动整体产品结(jié)构持(chí)续升级。随着(zhe)23年(nián)现饮(yǐn)场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全年业绩(jì)将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华(huá)润啤酒收(shōu)购喜力中国正式(shì)完成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下(xià)拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济(jì)型产品如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品认知度或接(jiē)受(shòu)度相对(duì)偏(piān)低。公司(sī)提价空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二(èr)次创业(yè)”新(xīn)篇章 借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国产(chǎn)啤(pí)酒行(xíng)业(yè)的(de)老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤(pí)酒近几年风(fēng)光(guāng)不(bù)在。不仅销(xiāo)售(shòu)范围收(shōu)缩(suō)不少，被雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的(de)营(yíng)业额甚(shèn)至被重(zhòng)庆啤酒反(fǎn)超。但(dàn)燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发(fā)，营(yíng)业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶(píng)颈的秘诀，是高端(duān)新(xīn)品燕(yàn)京(jīng)U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號(hào)社区(qū)小酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出(chū)，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势(shì)能持(chí)续(xù)开(kāi)拓市场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千(qiān)升，同时(shí)带动公司吨(dūn)价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评称，改革红利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有(yǒu)巨(jù)大发展潜(qián)力及空间，且目前行(xíng)业格局未(wèi)定，企业(yè)拥有弯(wān)道(dào)超车机(jī)会；基于精酿(niàng)啤(pí)酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及应用(yòng)场景布局多元化企业(yè)，将更加能够(gòu)顺(shùn)应精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有(yǒu)长期可(kě)持续发(fā)展潜力，并有望成为行(xíng)业(yè)新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理