“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性(xì闲游的意思 闲游的反义词是什么ng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一闲游的意思 闲游的反义词是什么带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低估(gū)的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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