昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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