在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指世界上性功能最强的国家是哪个国家(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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