财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓méi)有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓团的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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