用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wè事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼i)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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