近日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在(zài)一季(jì)度(dù)商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF已实现收(shōu寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册)益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金在一季报中均提及，本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣(kòu)除相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利(lì)润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方(fāng)面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到(dào)净(jìng)申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕(yù)，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集(jí)中出(chū)栏，春节(jié)后(hòu)一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度(dù)白银(yín)在初期(qī)两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波(bō)动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情(qíng)，同时(shí)也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美(měi)联(lián)储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储今年或还(hái)有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的(de)高弹性及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积(jī)极配置(zhì)。

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