财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了(le)他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、世界上哪个国家女人最开放光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)世界上哪个国家女人最开放科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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