5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金、南(nán)方基(jī)金等(děng)多家头(tóu)部公募(mù)基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额(é)出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基(jī)于对(duì)板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的(de)带(dài)动下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半(bàn)导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是(shì)，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)年(nián)内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其(qí)余(yú)产品份额(é)均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体行业(yè)复苏不及预(yù)期主要原因，一是(shì)国产替(tì)代(dài)进(jìn)程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客(kè)户导(dǎo)入进程可(kě)能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子软背景下(xià)，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需求可(kě)能不及预(yù)期，从而导致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我(wǒ)们(men)认为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现(xiàn蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子)”田(tián)光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属性的(de)环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经济体重(zhòng)要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也会(huì)更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数(shù)字化的(de)长期关(guān)键驱动力，另一方(fāng)面(miàn)短周期维度(dù)数字经济有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济复苏会加大(dà)企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投(tóu)资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾年初以(yǐ)来半(bàn)导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期(qī)基本(běn)面即将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从年初到(dào)4月初(chū)半(bàn)导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价(jià)值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带来了新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另一方(fāng)面中国(guó)半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)有国(guó)产替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索(suǒ)较多(duō)，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该(gāi)板块(kuài)很多优(yōu)质的(de)公(gōng)司处(chù)于(yú)历史(shǐ)估(gū)值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新(xīn)产品的(de)突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段(duàn)的(de)人工(gōng)智能从(cóng)感知智能走向(xiàng)认知(zhī)智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万物智(zhì)联(lián)层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的(de)技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投资方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智(zhì)能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投(tóu)资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的(de)投资价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长(zhǎng)期(qī)关(guān)注该板(bǎn)块投资机会，他认为可(kě)以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以及以半(bàn)导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面(miàn)看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片(piàn)设计都会(huì)在今(jīn)年都有非(fēi)常好的(de)机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的(de)极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全(quán)的(de)强调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚(jiān)实(shí)的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经(jīng)充(chōng)分反映悲(bēi)观预(yù)期。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需(xū)求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板块有望正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们将持(chí)续跟踪和调研(yán)半导体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体(tǐ)景气(qì)的(de)拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基(jī)础设施成为(wèi)发展基石，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体(tǐ)设备公司(sī)的(de)一季报业(yè)绩(jì)相(xiāng)对较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最(zuì)大的周期(qī)品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本(běn)面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过(guò)适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子