今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(g平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字òu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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